本文基于高低点方法对居民中长期贷款进行分段，甄别11个历史高点，并对高点之后1、2、3以及6个月的家电、建材相对于大盘累积超额收益进行统计，发现家电和建材在短期和中期能够大概率跑赢大盘。

一、居民建材贷款

2016年2月16日，央行公布2016年1月新增人民币贷款2.51万亿元，同比多增1.04万亿元，其中中长期居民贷款增加4783亿元。

我们统计了2009年以来居民新增人民币贷款（中长期）的表现，可以看到，在1月份附近，居民新增贷款出现高点的频率较高。

参照报告《趋势状态的重要性》中高低点判断的方法，对居民贷款的局部高点（是否为左右局部区域的极大值）进行识别，以3日为基准，共选出12个极值点。我们将其标注出来。

二、行业表现

居民中长期建材贷款一般对应于购房和买车需求，而前者涉及到的资金量更多。在居民贷款买房的背景下，家具添置和装修装潢的需求进一步增加，由此极有可能刺激对应行业家电和建材的发展。

本报告的目的即在于统计居民贷款攀高之后，家电和建材行业是否能有相对较好的表现（短期、中期），并给出相应的行业配置建议。

以同时期的上证综指为基准，我们统计居民中长期贷款高点之后一个月、两个月、三个月以及六个月的累积超额收益率。

1、家电行业

在11次居民贷款高点中（不包括最新一次），家电行业在随后一个月、两个月以及六个月跑赢大盘的胜率在80%以上（其中由于2015年9月对应的之后六个月的数据暂无，分母取为10），可见在居民建材贷款大幅升高时，家电行业在短期和中期也会有相应较好的表现。

2、建材行业

采取同样的方法，我们对建材行业的表现进行了统计测算。

建材行业在随后的两个月、三个月以及六个月跑赢大盘的概率也在80%以上，一改当月频繁跑输基准的局面。总体而言，居民中长期贷款攀升之后，建材行业在短期中期也会有较高的超额收益表现。

三、总结

本文基于高低点方法对居民中长期贷款进行分段，甄别11个历史高点，并对高点之后1、2、3以及6个月家电、建材的累积超额收益进行了统计，发现家电和建材在短期和中期能够大概率跑赢大盘。

风险提示：

1、下跌反弹区间的划分规则可能会与其他方式不同；

2、本报告基于历史的下跌反弹区间进行统计，不代表小概率事件不出现。